Деривативная ценная бумага – ценная бумага, стоимость которой является производной от стоимости и характеристик другой ценной бумаги (базового актива).
Опционы, форвардные и фьючерсные контракты относятся к производным финансовым инструментам (derivatives). Финансовый инструмент называется производным, если его стоимость зависит от цены базисного актива (товара, валюты, акции, облигации), процентной ставки, фондового индекса, температуры или иного количественного показателя, в общем случае называемого основой (underlying, underlying variable).
Стоимость производного инструмента не определяется ценой базисного актива. Она зависит от множества факторов с наибольшим влиянием цены базисного актива. Присутствует функциональная взаимосвязь базисного актива и производного инструмента. Обращение производного инструмента становится невозможным, если базисный актив перестает существовать. Сложные производные инструменты могут иметь несколько базисных активов. Производный инструмент может выступать в роли базисного актива для другого производного инструмента.
Большинство производных инструментов относятся к срочным инструментам. Примером срочного инструмента является форвардный контракт – соглашение, по которому одна из сторон обязуется в установленный день поставить, а другая сторона – оплатить определенное количество товара или финансового актива по заранее оговоренной цене. От сделки с немедленной поставкой и оплатой форвард отличается тем, что поставка товара и его оплата производится с отсрочкой. При достижении договоренности относительно будущей фиксированной цены каждая из сторон опирается на текущую цену предмета сделки – в этом смысле форвард является производным инструментом, объект сделки – его базисным активом.
Форвардные контракты не всегда заключаются с целью приобретения или продажи базисного актива. Последовательное заключение форвардных контрактов со стороны покупателя, затем со стороны продавца (или наоборот) – является распространенной операцией. Контрагенты могут быть разными, условия контракта (за исключением цены) – одинаковыми. Целью таких операций является получение прибыли на разности цен. Форвардные контракты отрываются от предмета сделки и становятся самостоятельным финансовым инструментом. В качестве цены форварда принимается цена базисного актива, по которой он должен быть поставлен и оплачен.
Минимальный интервал между датой заключения сделки и датой исполнения, при котором инструмент квалифицируется как срочный, варьируется в зависимости от базисного актива. Срочными считаются операции, расчеты по которым производятся через два дня и позже даты заключения сделки. Сделка с исполнением на второй рабочий день считается заключенной на условиях «спот». Спот рынком называют рынок инструментов с практически немедленным исполнением.
Фьючерсный контракт подобен форвардному, но торгуется на бирже по установленным биржей правилам и имеет два основных отличия.
• Условия контрактов стандартизованы по количеству и качеству подлежащего поставке базисного актива, срокам исполнения и месту поставки, а цена исполнения определяется в процессе публичных биржевых торгов.
• Торговля носит «обезличенный», анонимный характер – отсутствует необходимость оценки риска невыполнения контрагентом по сделке своих обязательств. Эти функции берет на себя Клиринговая палата – подразделение биржи или самостоятельная организация, в обязанности которой входят учет заключенных сделок, денежные расчеты и обеспечение гарантий по исполнению контрактов.